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Aug 16, 2023

La caída de un SoftBank de 2.000 millones de dólares

Se suponía que View Inc. sería la mayor mejora en las oficinas desde los aires acondicionados: sus ventanas inteligentes podían teñir las ventanas de un edificio entero según la posición del sol, prometiendo

Se suponía que View Inc. sería la mayor mejora en las oficinas desde los aires acondicionados: sus ventanas inteligentes podían teñir las ventanas de un edificio entero según la posición del sol, prometiendo mantener las habitaciones más frescas y generar grandes ahorros de energía. Con placas de circuitos transparentes integradas, los paneles también tenían un doble propósito: transformarse en computadoras gigantes o pantallas de presentación. Inversores como SoftBank y los fondos soberanos de Nueva Zelanda y Singapur aportaron más de 2.000 millones de dólares.

"Este es un producto y una empresa que revolucionará toda una industria", dijo el director ejecutivo Rao Mulpuri a CNBC cuando View salió a bolsa a través de un SPAC en 2020, y agregó que estaba en camino de generar mil millones de dólares en ingresos, "y comenzar un movimiento". hacia edificios más inteligentes, más saludables y más conectados”.

Pero esas ambiciones se han hecho añicos en medio de acusaciones de fraude y un precio decrépito de las acciones de la empresa con sede en Milpitas, California. Según se informa, la empresa despidió a casi una cuarta parte de su plantilla a principios de este año. Y la semana pasada, View resolvió los cargos presentados por la Comisión de Bolsa y Valores que alegaban que su ex director financiero había indicado erróneamente los costos de reemplazar “muchas” ventanas defectuosas en 28 millones de dólares. (La agencia no impuso sanciones contra la empresa porque ella misma denunció la mala conducta).

A pesar de los esfuerzos de reducción de costos y recaudación de fondos, View parece estar enfrentando una crisis existencial: recibió advertencias del NASDAQ de que podría ser retirado de la lista y la compañía dijo recientemente que no tiene suficiente dinero para financiar operaciones más allá de septiembre. Después de que el precio de sus acciones alcanzara un máximo de 12,49 dólares en 2021, ahora cotiza a 13 centavos, a partir del lunes, valorando la empresa en sólo 33 millones de dólares.

"Es una vergüenza", dijo Greg Bohlen, un inversionista de View a través de su firma Union Grove Venture Partners. "Nunca debería haber sido una empresa pública".

Bohlen, quien respaldó a View por primera vez en 2013 con la creencia de que la tecnología subyacente era sólida y sería adoptada a gran escala por los principales propietarios, dijo que instó a los ejecutivos de View a no hacerlo público: el desarrollo del vidrio era más costoso de lo esperado, y después Al convencer a los propietarios para que instalaran sus ventanas, la pandemia de Covid-19 diezmó la industria de la construcción. Más allá de esto, la empresa tenía problemas claros con la presentación de informes financieros precisos, “todo lo cual la convirtió en una empresa pública horrible”, dijo Bohlen.

"Es una vergüenza... Nunca debería haber sido una empresa pública".

El director ejecutivo de View, Rao Mulpuri, dijo a Forbes que no se arrepiente de haber hecho pública la empresa porque la fusión de SPAC recaudó 800 millones de dólares. En cambio, dijo que los problemas actuales de la compañía se derivan de la mala prensa sobre la reformulación contable - "el principal problema en cómo sucedieron las cosas" - y el congelamiento macro sobre el sector de oficinas, lo que provocó un giro para centrarse en las propiedades multifamiliares. El defecto de la ventana, añadió, se limita a un modelo más antiguo que no se vende desde 2019.

Mulpuri está en conversaciones para recaudar otros bonos convertibles senior de 150 millones de dólares con inversores existentes, lo que, según él, llevará a la empresa a la rentabilidad. "He hecho esto desde 2008", dijo. "Cada vez que una empresa se enfrenta a una financiación, es una amenaza existencial si no se consigue esa financiación, pero la financiación es un medio para construir el negocio".

El director ejecutivo, Rao Mulpuri, ha dirigido la empresa desde 2008.

SoftBank, el Fondo de Jubilación de Nueva Zelanda y el fondo soberano GIC de Singapur, que ya no es un inversor, declinaron hacer comentarios.

Scott Rechler, miembro de la junta directiva de View y director ejecutivo de RXR Realty, que invirtió 200 millones de dólares en la empresa el año pasado, dijo que View conserva un valor sustancial en sus cientos de patentes y su vasta operación de investigación y desarrollo. Además, Rechler dijo que el vidrio de View se ha vuelto más asequible desde que se incluyó un crédito fiscal para el "vidrio dinámico" en la Ley de Reducción de la Inflación de Biden aprobada el año pasado. "Pensamos que se trataba de una gran empresa con una estructura de capital rota", dijo, y agregó que View ha "reducido materialmente su tasa de quema, por lo que lo que les habría aportado rentabilidad en el pasado ahora es mucho menor de lo que habría sido antes". "

View es una de varias empresas de alto perfil que salen a bolsa a través de la fusión de SPAC solo para luchar por sobrevivir. Docenas de otras empresas que cotizan en SPAC con gran financiación, como WeWork y Latch, ahora cotizan por unos centavos. Otros se están quedando rápidamente sin efectivo o van a la quiebra, como Virgin Orbit Holdings de Richard Branson, alguna vez valorada en 3 mil millones de dólares y respaldada por Boeing. Pero en View, los contratiempos contables parecen haber jugado un papel enorme en torpedear el precio de las acciones de la compañía, dijo Pavel Molchanov, analista de Raymond James que cubrió la compañía. "View es una de las muchas empresas respaldadas por capital de riesgo que, en retrospectiva, debería haber permanecido privada por más tiempo", dijo Molchanov.

Con la visión de cubrir los edificios comerciales del país con ventanas multiusos respetuosas con el clima, View pasó años desarrollando la tecnología detrás del producto y desde entonces se ha instalado en más de 400 edificios; Actualmente cuenta con alrededor de 100 clientes. Lanzada en 2008 como Soladigm, la empresa abrió su planta de fabricación en Olive Branch, Mississippi, en 2010, una iniciativa de 130 millones de dólares que, según se informa, prometía generar 300 puestos de trabajo en la zona.

Atrajo a clientes que iban desde Amazon hasta Deutsche Bank, e instalaciones en cientos de edificios, incluida la Terminal 1 del Aeropuerto Internacional de San Francisco. View era un objetivo atractivo tanto para inversores inmobiliarios como tecnológicos, y atrajo cientos de millones de dólares de BlackRock, Madrone Ventures y Empresas Khosla. Parte del atractivo era que el capital podría destinarse a los requisitos ESG de los inversores. Madrone y Khosla no respondieron a solicitudes de comentarios.

En 2017, casi una década después de su lanzamiento, Mulpuri anunció una ronda de financiación de 200 millones de dólares liderada por TIAA, que valoró a View en mil millones de dólares, aunque advirtió a inversores y clientes que planeaba seguir perdiendo dinero. "Esta empresa estará en modo de recaudación de capital en el futuro previsible", dijo Mulpuri al Wall Street Journal en ese momento.

Un año después, SoftBank invirtió mil millones de dólares y, en 2020, la empresa salió a bolsa a través de una fusión de SPAC con una empresa de cheques en blanco patrocinada por Cantor Fitzgerald que la valoró en 2 mil millones de dólares. Mulpuri dijo a CNBC en ese momento que el vidrio de View cuesta a los propietarios de edificios un 50 por ciento más que los paneles típicos, después de la instalación, pero exigiría alquileres más altos a los inquilinos de oficinas y, para los inquilinos, generaría un mejor ambiente de trabajo para los trabajadores. "Piense en esto como el aire acondicionado, cuando se introdujo por primera vez hace unos 50 años", dijo Mulpuri. "Era una prima, pero ahora no podemos prescindir de ella".

Pero después de alcanzar un máximo de 12,49 dólares en enero de 2021, el precio de las acciones de View casi se redujo a la mitad unos meses después. En noviembre de 2021, la empresa informó a la SEC que había iniciado una investigación interna para determinar si había proporcionado información financiera inexacta a la agencia. Según la orden de la SEC presentada este mes, View reveló obligaciones de garantía de entre 22 y 25 millones de dólares debido a los costos relacionados con el reemplazo de ventanas afectadas por un sellador defectuoso, pero no incluyó los costos de envío e instalación en sus proyecciones, lo que habría aumentó los pasivos de $48 millones a $53 millones.

El ex director financiero Vidul Prakash, que fue acusado y dejó la empresa en 2021, fue acusado de fraude por negligencia, divulgación y violaciones de libros y registros entre diciembre de 2020 y mayo de 2021. La empresa, que no admitió haber cometido ningún delito, dijo que La Fiscalía Federal para el Distrito Sur de Nueva York también está investigando el asunto. Prakash no respondió a una solicitud de comentarios.

Mientras tanto, han surgido nuevas preocupaciones. En una presentación reciente ante la SEC, View admitió que todavía tenía “debilidades materiales en nuestro control interno sobre los informes financieros” a partir de diciembre de 2022. No solo carecía de empleados “con un grado adecuado de conocimiento y experiencia contable” para satisfacer los requisitos de presentación de informes. , "no demostró un compromiso con la integridad y los valores éticos". Peor aún, la compañía dijo que creía que esas debilidades podrían dar lugar a otra declaración errónea, "que no se podría prevenir ni detectar".

En una nota a los accionistas en mayo, Mulpuri promocionó un futuro prometedor para la empresa y afirmó que, a pesar de los desafíos en la industria de bienes raíces comerciales, View había logrado un progreso "significativo". "Estamos muy centrados en hacer que nuestro negocio sea rentable", escribió. Pero la empresa añadió esta sombría cobertura: "Si la empresa no puede obtener recursos de capital adecuados para financiar las operaciones, no podrá continuar operando su negocio".